一連串百貨店的停業(yè)，留給業(yè)內(nèi)的除了永州優(yōu)質(zhì)盛興地產(chǎn)越來(lái)越好一聲嘆息，更多的則是思考面臨困境和挑戰(zhàn)。百貨正在商場(chǎng)環(huán)境、商品服務(wù)組合、經(jīng)營(yíng)模式、房地產(chǎn)策略、新技術(shù)應(yīng)用等多個(gè)方面謀求轉(zhuǎn)型和突破。繼青島李滄寶萊百貨閉店之后，6月15日，寶萊百貨即墨店也同樣難逃關(guān)店的命運(yùn)。這一天，寶萊百貨終止?fàn)I業(yè)了。寶來(lái)百貨的停業(yè)在百貨業(yè)并非個(gè)例。5月5日，百盛濟(jì)南店也敗走麥城，4月28日，營(yíng)業(yè)了8年的北京望京華堂商場(chǎng)正式停止?fàn)I業(yè)，位于東四環(huán)的某連鎖百貨自去年底高區(qū)陸續(xù)停業(yè)起，至今仍未見(jiàn)起色，整個(gè)項(xiàng)目空置率已達(dá)50%。這些百貨店的停業(yè)，留給業(yè)內(nèi)的，除了一聲嘆息，更多的則是思考：這些停業(yè)的百貨店，是自身位置不好，還是周邊已近飽和？在網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物興起的當(dāng)下，傳統(tǒng)商場(chǎng)還有多少生存空間？?jī)?nèi)憂外困在中國(guó)零售版圖中，百貨這一傳統(tǒng)業(yè)態(tài)一直占有舉足輕重的地位。作為一種傳統(tǒng)的零售渠道，百貨曾經(jīng)是中國(guó)國(guó)民記憶中關(guān)于消費(fèi)最“高、大、尚”的具象化。然而在過(guò)去的幾年，國(guó)內(nèi)百貨業(yè)風(fēng)光不再：銷售增長(zhǎng)疲態(tài)盡顯，而利潤(rùn)水平每況愈下。究其原因，在經(jīng)過(guò)9個(gè)月的調(diào)查研究之后，世邦魏理仕7月8日發(fā)布了《演變中的中國(guó)零售業(yè)格局》系列報(bào)告之二——百貨商店的發(fā)展趨勢(shì)。得出這樣一個(gè)結(jié)論：對(duì)于百貨公司而言，飛速發(fā)展的中國(guó)經(jīng)濟(jì)和零售業(yè)既是巨大的機(jī)遇，同時(shí)意味著快速變化的內(nèi)外部環(huán)境；這也是處在零售業(yè)變革中的百貨業(yè)所面臨的各種外困內(nèi)憂的由來(lái)。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速、社零總額增長(zhǎng)放緩；多元化零售業(yè)態(tài)的興起，商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)升級(jí)；網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物的迅猛發(fā)展對(duì)實(shí)體零售商形成沖擊，其中傳統(tǒng)百貨受影響較大；人員和租金成本的不斷上漲進(jìn)一步擠占百貨的利潤(rùn)空間四個(gè)方面是百貨公司的外困。與外困相比，百貨公司的內(nèi)憂則更讓其發(fā)展受阻。在社會(huì)商品豐富、消費(fèi)者購(gòu)物需求日趨多樣化和體驗(yàn)化的今天，百貨永州優(yōu)質(zhì)盛興地產(chǎn)越來(lái)越好有限的經(jīng)營(yíng)面積在客觀上制約了百貨的進(jìn)一步發(fā)展；國(guó)內(nèi)百貨長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)聯(lián)營(yíng)模式的過(guò)度依賴導(dǎo)致其商品經(jīng)營(yíng)能力弱化，利潤(rùn)空間被不斷上升的經(jīng)營(yíng)成本蠶食而無(wú)能為力；自營(yíng)能力不足也是國(guó)內(nèi)百貨千店一面的原因之一。

中國(guó)百貨零售業(yè)發(fā)展報(bào)告出爐未來(lái)行業(yè)將呈現(xiàn)五大趨勢(shì)第17屆永州優(yōu)質(zhì)盛興地產(chǎn)越來(lái)越好中國(guó)百貨零售業(yè)年會(huì)暨商業(yè)創(chuàng)新峰會(huì)在北京開(kāi)幕。本次大會(huì)以“未來(lái)已來(lái)，重新出發(fā)”為主題，重點(diǎn)突出傳統(tǒng)百貨的創(chuàng)新舉措，并對(duì)行業(yè)發(fā)展的未來(lái)趨勢(shì)進(jìn)行了研討和展望。會(huì)上，中國(guó)百貨商業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2018-2019年度中國(guó)百貨零售業(yè)的發(fā)展報(bào)告》(以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告”)顯示，百貨創(chuàng)新轉(zhuǎn)型成效明顯，行業(yè)整體回暖。作為消費(fèi)升級(jí)的核心渠道，百貨行業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)出五大趨勢(shì)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，去年，社會(huì)消費(fèi)品零售總額達(dá)38萬(wàn)億元，比2017年增長(zhǎng)9.0%，扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)6.9%。其中，限額以上零售業(yè)單位中的超市、百貨店、專業(yè)店和專賣店零售額比上年分別增長(zhǎng)6.8%、3.2%、6.2%和1.8%。根據(jù)中國(guó)百貨商業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)90家會(huì)企業(yè)的抽樣調(diào)查，這些樣本企業(yè)銷售總額增長(zhǎng)4.2%，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)5.7%，費(fèi)用總額下降3.7%，利潤(rùn)總額增長(zhǎng)6.4%，凈資產(chǎn)增長(zhǎng)7.5%，從業(yè)人員下降3.1%。百貨業(yè)態(tài)經(jīng)歷多年的痛苦轉(zhuǎn)型，整體有觸底回升跡象。例如，SKP在2017年單店銷售125億元的基礎(chǔ)上，去年銷售再創(chuàng)新高，達(dá)到135億元；銀泰百貨年度同店比大幅增長(zhǎng)37%；王府井（600859永州優(yōu)質(zhì)盛興地產(chǎn)越來(lái)越好）集團(tuán)凈利潤(rùn)為近五年最高；遠(yuǎn)東百貨在大陸的業(yè)務(wù)10年來(lái)首度由虧轉(zhuǎn)盈；百盛集團(tuán)在2017年扭虧為贏，去年繼續(xù)向好。

零售行業(yè)的發(fā)展前景及買入邏輯本永州優(yōu)質(zhì)盛興地產(chǎn)越來(lái)越好文通過(guò)分析傳統(tǒng)零售業(yè)的缺點(diǎn)，從而引出新零售的優(yōu)勢(shì)，并給出可能存在的投資機(jī)會(huì)及買入邏輯。在大街上，發(fā)現(xiàn)到處都是門店轉(zhuǎn)讓的信息，有的直接貼在門店的門上，有的在房產(chǎn)中介處發(fā)布信息。有的是很低的轉(zhuǎn)讓費(fèi)，有的直接就是免轉(zhuǎn)讓費(fèi)，然而這些鋪面似乎都很難轉(zhuǎn)出去，有的1-2個(gè)月無(wú)人問(wèn)津。朋友有個(gè)門店，位置處在十字路口，店門前有一塊很大的空地，自去年發(fā)布轉(zhuǎn)讓信息到現(xiàn)在還沒(méi)轉(zhuǎn)出去，他最初轉(zhuǎn)讓費(fèi)是10萬(wàn)，現(xiàn)在改成了3萬(wàn)，但問(wèn)者依然寥寥。每次見(jiàn)他，他都大倒苦水，感概生意越來(lái)越難做。管中窺豹,傳統(tǒng)零售業(yè)似乎正進(jìn)入過(guò)冬階段。我們先來(lái)看看傳統(tǒng)零售業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式我們一般開(kāi)店第一步是選址，而選址的重要考量就是人流量，人流量基數(shù)大不大？而考察人流量的最直觀的方法就是在將要選址的位置，蹲點(diǎn)，在不同的時(shí)間段，比如晴天、雨天、陰天、上班期間、周末時(shí)間，看看人流量的情況會(huì)有什么變化。第二個(gè)考量是目標(biāo)客戶群，人流量中會(huì)有多少流量會(huì)流入你的店購(gòu)買你的產(chǎn)品，這需要店主做一些市場(chǎng)調(diào)查，比如同類相似產(chǎn)品的銷售情況，調(diào)查人群結(jié)構(gòu)，老年人多還是上班族多，哪類人群會(huì)喜歡你的產(chǎn)品。第三個(gè)就是成本，租金、水電、人工，每月的大概支出是多少，需要多少銷售量才能保持收支平衡。我們把三個(gè)考量都做了細(xì)致的分析之后，我們覺(jué)得可行，于是開(kāi)始租門面開(kāi)店做生意了，但我們?nèi)匀粫?huì)遇到一些意外情況，比如像我朋友這個(gè)店，以前店門口有塊地可以停車，很多來(lái)附近商場(chǎng)的客戶都停車在這里，通常下車就能看到店面，都會(huì)過(guò)來(lái)看看，后來(lái)市里規(guī)劃，把那永州優(yōu)質(zhì)盛興地產(chǎn)越來(lái)越好塊空地給圈起來(lái)了，再也不能停車了，一些老客戶來(lái)店里因停車不方便也來(lái)得少了，于是生意漸漸走下坡路。

11月新增信貸略超市場(chǎng)預(yù)期，主要永州優(yōu)質(zhì)盛興地產(chǎn)越來(lái)越好貢獻(xiàn)來(lái)自于企業(yè)部門(同比+17.9%)，居民部門新增信貸同比+4.1%，表現(xiàn)相對(duì)較弱，銀行信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整趨勢(shì)較為明顯。11月新增居民中長(zhǎng)貸同比+6.8%，增速較10月有所回升，但仍弱于1-9月整體水平，與我們“Q4按揭增速放緩”的判斷一致。11月全國(guó)房貸利率繼續(xù)環(huán)比微增1BP，35個(gè)樣本城市中首套房貸利率環(huán)比上行的城市減少8個(gè)，環(huán)比持平的城市增加7個(gè)；533家樣本銀行分(支)行中首套房貸利率環(huán)比下行的減少165家，環(huán)比持平的增加178家，整體來(lái)看全國(guó)房貸利率逐步趨于平穩(wěn)。11月20日，LPR第四次報(bào)價(jià)，5年期LPR首降。展望后續(xù)，年末銀行貸款額度較為緊張，房貸利率或保持基本平穩(wěn)；進(jìn)入2020年后，預(yù)計(jì)實(shí)際利率下行的影響將逐步傳導(dǎo)至按揭市場(chǎng)，房貸利率或小幅回落。行業(yè)供給側(cè)流動(dòng)性壓力出現(xiàn)短暫的邊際緩解11月房企境內(nèi)外合計(jì)發(fā)債930億元，同比下降6%，環(huán)比增長(zhǎng)68%，單月凈融資573億元。我們判斷近期行業(yè)集中發(fā)債(尤其是海外債)主要來(lái)自于海外流動(dòng)性改善疊加近期房企銷售韌性較強(qiáng)，留有額度的房企積極把握窗口期，完成全年融資計(jì)劃。11月房地產(chǎn)集合信托募集資金386億元，環(huán)比增長(zhǎng)14%，主要是由于信托業(yè)年末沖規(guī)模(整體募集規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)35%)及部分房地產(chǎn)信托產(chǎn)品到期(主要為一季度發(fā)行)。同比來(lái)看，11月房地產(chǎn)集合信托募集規(guī)模下降36%，單月集合信托募集規(guī)模占比進(jìn)一步下降至25%，為2018年來(lái)最低水平。整體來(lái)看，多因素疊加年末資金面需求，11月行業(yè)供給側(cè)流動(dòng)性壓力出現(xiàn)短暫的邊際緩解。展望后續(xù)，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展換擋轉(zhuǎn)型、宏觀流動(dòng)性相對(duì)寬松的大背景下，我們維持“行業(yè)資金面管控常態(tài)化”的判斷，房企各項(xiàng)外部融資渠道監(jiān)管仍將持續(xù)。10月末至今，AAA、AA+評(píng)級(jí)房企信用利差保持低位平穩(wěn)，或顯示信用下沉有所放緩。AA評(píng)級(jí)房企信用利差雖然有所收窄，但與中高評(píng)級(jí)房企間的分化仍在歷史高位，投資者對(duì)于偏弱資質(zhì)房企仍存較多擔(dān)憂。投資建議：當(dāng)前行業(yè)窄通道緊平衡，基本面平穩(wěn)下行，價(jià)格趨弱，短期調(diào)控邊際壓力減輕。供給側(cè)改革過(guò)程中，行業(yè)集中度持續(xù)提升，房企短期業(yè)績(jī)兌現(xiàn)和中長(zhǎng)期盈利增長(zhǎng)持續(xù)性都將加劇分化。龍頭房企業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性較高，估值具有較強(qiáng)防御性，股息收益相對(duì)明顯，在全球經(jīng)濟(jì)下行，流動(dòng)性寬和“資產(chǎn)荒”的情況下，對(duì)于考核周期較長(zhǎng)的大資金具備配置吸引力。建議關(guān)注A股的招保萬(wàn)金和H股的融創(chuàng)中國(guó)和中國(guó)金茂。同時(shí)考慮到全球流動(dòng)性寬松和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率緩步下行有利于存永州優(yōu)質(zhì)盛興地產(chǎn)越來(lái)越好量物業(yè)價(jià)值重估，建議關(guān)注陸家嘴和華潤(rùn)置地。風(fēng)險(xiǎn)分析行業(yè)持續(xù)調(diào)控，整體銷售、投資增速下行超預(yù)期；前期需求透支或棚改依賴度較高的三四線樓市存回調(diào)壓力；還款高峰來(lái)臨，部分中小型房企信用風(fēng)險(xiǎn)抬升。

日常使用：1.家具表面避免長(zhǎng)永州優(yōu)質(zhì)盛興地產(chǎn)越來(lái)越好期放置過(guò)于沉重的物品，否則會(huì)變形。2.放置瓷器銅器等硬重物品時(shí)，最好在下面墊一塊軟布，以免劃傷，或留下印子。3.如果房間內(nèi)地板不平，時(shí)間長(zhǎng)了也會(huì)導(dǎo)致家具變形，最好找點(diǎn)小木片等東西墊平。4.如果地面地面長(zhǎng)期較為潮濕，那么必須將家具的腿適當(dāng)墊高，否則腿部容易受潮氣腐蝕，發(fā)生脹裂、霉變等。5.要放茶杯、餐盤等熱氣騰騰的東西時(shí)，要使用杯墊等隔熱墊，否則會(huì)燙出印子，也會(huì)加劇木材的開(kāi)裂風(fēng)險(xiǎn)。6.避免戶外使用，避免陽(yáng)光直曬，避免放在門窗等空氣對(duì)嚴(yán)重的地方，容易開(kāi)裂，曬了也容易變色。7.避免正對(duì)空調(diào)出風(fēng)口，避免離暖氣片永州優(yōu)質(zhì)盛興地產(chǎn)越來(lái)越好太近（20cm以內(nèi)都算近）。8.避免酸、堿等腐蝕性化學(xué)物品接觸家具表面。

開(kāi)起來(lái)沒(méi)什么差別，其實(shí)汽車的動(dòng)力永州優(yōu)質(zhì)盛興地產(chǎn)越來(lái)越好強(qiáng)不強(qiáng),最主要的還是跟汽車發(fā)動(dòng)機(jī)有關(guān)系。不要認(rèn)為價(jià)格更貴的95號(hào)汽油就會(huì)對(duì)自己的車子有好處。如果加入的汽油不對(duì)，也會(huì)對(duì)汽車本身造成一定的影響。本身加92號(hào)汽油的車子加入95號(hào)汽油，非常不劃算。而本身加95號(hào)汽油的車子加入92號(hào)汽油，則很容易導(dǎo)致發(fā)動(dòng)機(jī)報(bào)廢。汽油的標(biāo)號(hào)高低，是根據(jù)汽油當(dāng)中所含的異辛烷值高低來(lái)決定的，95號(hào)汽油就代表著汽油中所含的異辛烷值高達(dá)95%，而92號(hào)汽油同理。那么不同標(biāo)號(hào)的汽油之間最大的區(qū)別就是穩(wěn)定性不一樣，由于95號(hào)汽油當(dāng)中的異辛烷比較多，所以在燃燒之時(shí)汽車穩(wěn)定性更好。而關(guān)于汽油標(biāo)號(hào)越高動(dòng)力越強(qiáng)、更耐燒這種說(shuō)法，老司機(jī)就說(shuō)出了真相，這大多都是車主們的錯(cuò)覺(jué)。其實(shí)汽車的動(dòng)力強(qiáng)永州優(yōu)質(zhì)盛興地產(chǎn)越來(lái)越好不強(qiáng)，最主要的還是跟汽車發(fā)動(dòng)機(jī)有關(guān)系。而耐燒不耐燒，不管是95號(hào)汽油還是92號(hào)汽油，相同體積的兩種汽油，續(xù)航里程數(shù)相差并不大。